根据披露的机构调研信息，5月27日，易方达基金管理有限公司对上市公司中科环保301175）进行了调研。
基金市场数据显示，易方达基金成立于2001年4月17日，截至目前，其管理资产规模为20421.57亿元，管理基金数699个，旗下基金经理共92位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为易方达北交所精选两年定开混合A（014275），近一年收益录得96.66%。
一、公司业绩情况介绍公司证券事务部投资者关系经理崔珂菁对2024年度、2025年第一季度经营情况及绿色热能高效利用等业务亮点进行了介绍。介绍完公司整体情况后，参会人员与投资者开展了深入的沟通交流。
答：资本支出方面，公司2024年项目建设和项目并购等投资性支出约5.40亿元，2025年预计项目建设支出10-13亿元，其中自有资金占30%，项目贷款占70%，并购根据项目进展预计有一定支出。公司项目建设投入将在2025-2026年达到高峰，未来随着在建项目陆续投产完毕，资本开支将主要用于并购项目。公司现金流相对稳定，2024年经营活动现金净流入约6.82亿元，同比增加65.27%，未来随着产能释放、供热规模扩张，经营活动现金净流入或将进一步提升。公司的资产负债率较低。截至2024年末资产负债率为47.76%，处于行业内较低水平，同时公司主体信用评级为AA+级，未来可以通过绿色债券、项目绿色贷、并购贷款等方式来弥补经营发展的资金需求。此外，2024年以来，证监会发文支持上市公司综合运用各类支付工具实施并购重组，公司将发挥资本市场平台作用，积极探索上市公司股权融资工具，合理规划股权融资及债权融资规模及比例。综合来看，公司在经营发展方面尚有一定的资金冗余。分红方面，中科环保作为国有上市公司，始终坚持创造价值、回报股东的宗旨，愿意通过提高分红比例建立积极、持续、稳定的股东回报机制。公司上市首年即分红，现金分红比例38.16%；2023年度现金分红比例提升至54.58%；2024年度派发现金红利约2亿元，现金分红比例提升至61.96%，2022-2024年度累计分红预计达4.27亿元。此外，公司于2024年第四季度发布了未来五年的股东分红回报规划，2024-2028年度每年度现金分红比例不低于60%。持续增长的经营性净现金流、充足的融资工具和条件，能够有效保障公司兼顾发展与分红支出。
答：河北晋州项目、湖北枣阳项目是公司2024年签订股权转让协议的项目。其中：晋州项目坐落于晋州经济开发区内，项目总规模1000t/d，一期规模600t/d，公司近日已完成该项目100%股权收购，未来该项目将与石家庄赵县项目积极联动，充分发挥京津冀区域的协同效应，构建高效、稳定的热能供应网络，全面提升供热能力，力争将其打造为该区域最具规模优势的绿色热能中心。枣阳项目总规模500t/d，坐落于枣阳市化工园区，目前正在进行项目交割工作。
答：公司玉溪项目近日已顺利完成72+24小时满负荷试运行，正式进入生产运行阶段。衡阳项目、江油项目、藤县项目的前期手续基本都已完成，石家庄热力提升工程3#正在推进。不考虑特殊情况下，以公司的建设能力和水平，在建项目预计今年到明年陆续投产。
答：公司项目的热用户主要为项目周边的工业企业，热需求长期且稳定。项目周边的供热用户尚未完全覆盖，以公司目前的供热能力来看，随着热用户的持续拓展，公司供热量还有较大增长空间。在宁波片区，公司慈溪、宁波项目联网供热基本覆盖了周边工业园区，是国内最大的综合性绿色热能中心之一，公司将继续扩大该片区的供热规模，深化与需求绿色能源的大型化工企业的战略合作。在河北片区，公司石家庄赵县项目毗邻生物医药园区，已覆盖周边医药及工业园区热用户50余家，目前公司正在推进该项目热力提升工程3#建设，此外近日完成交割的晋州项目将加快供热提升，发挥河北片区的协同效应。在绵阳片区，公司绵阳、三台等项目的所在地均位于工业园区内或附近，周边工业发达，公司将加速三台项目供热管网建设，推进绵阳项目供热审批。此外，公司将加快枣阳项目交割及供热优化，提升热能利用效率；提高防城港项目、晋城项目、海城项目供热量，增强市场覆盖；争取衡阳项目、玉溪项目供热市场开发。总的来说，公司项目区位优势明显，热需求持续旺盛，公司供热量将继续保持稳定增长。
答：供热价格会参考当地市场指导价，但主要基于热用户的需求量及蒸汽标准确定。公司垃圾焚烧供热的成本远低于燃煤燃气供热的成本，同时垃圾焚烧供热具有绿色属性，可以助力碳足迹管理、节约能耗指标，因此具备一定的竞争优势。随着经济社会绿色低碳转型，绿色热能的需求量将逐步提升，公司也将结合经济形势、燃煤燃气供热价格变动等因素争取调增供热价格;
